您仔细算过您所在证券公司的交易手续费费用吗？

您知道不同证券公司所收的交易手续费用差异巨大吗？

 高佣金就是割肉机-《降低佣金=增加收益+提高操作性》 

 股民朋友们请千万不要小看佣金哦！相信大多数客户对佣金（交易手续费）还不是很熟悉。股票交易佣金是证券公司的主要收入来源之一，有些证券公司，经纪业务利润可以达到公司总利润的70%。

    因为股民不注意，所以证券公司一般按照证券规定的最高上限千分之3收取。10万资金买卖一次股票的话，就要收取600元的佣金，一个月缴上几千上万的佣金是很正常的。如果您做短线或是权证那就可想而知了，我们公司可以为您节约90%的佣金费用！

    在同等的价位买卖时，为什么有人能赚钱，而有人却亏了钱，什么原因呢？

    交易佣金成本不一样。

    各家证券公司营业部的交易佣金不同，对于散户操作股票有什么影响呢？ 以投资100万元为例，如果一个月操作很普通的4次，那一年就近50次左右， 也就是一年的总交易量在1亿元左右，如果是按照一般证券公司的千分之2 的交易佣金计算，那一年需要交给证券公司的就是20万元，占总资金100万 元的20%，何其大哉！有多少人能做到每年盈利20%呢？股神巴菲特也不过如此吧？

    再举例说明：“如果是万分之4的交易佣金，就只需要支出4万元，也就等于每年节省16万元的佣金成本（不得了啊）；投资10万元、如果是万分之6的交易佣金，每年也可节省1.4万元的佣金成本。佣金的影响，您现在一定有了强烈的印象了吧！”其实中国证券的高佣金不平等问题迟早会解决！不过谁知道猴年马月才能解决呢（当然能自己解决最好不过，毕竟节省的是自己的钱！降低佣金=节约投资成本，能省钱等于赚钱）？谢谢你百忙之中能够看完！祝你好运！

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　　张桔

　　随着八月的尘埃落定，公募基金的排名再起波澜，股基的净值出现回落，彼此间的座次又重新排定。

　　根据银河证券基金研究中心显示，截至8月31日，在偏股型基金的排名中，华商盛世成长的年度净值增长率达到15.15%，而原来的冠军嘉实主题精选的年度净值增长率跌到了12.44%，但是目前冠军华商盛世成长只以微弱的优势领先亚军东吴轮动0.09%；东吴系和嘉实系基金成为最大的赢家，在“股票型基金—标准股票型基金”中东吴系双雄东吴行业轮动和东吴双动策略的收益率已经分居于亚军和季军的位置，东吴进取策略的收益率也在“混合型基金—灵活配置型基金”中排在首位；而嘉实系排名靠前的除去嘉实主题精选外，嘉实策略精选、嘉实服务增值也均排在偏股混合型基金(股票上限95%)的前五位之列，总共九只基金的收益率达到双位数。

　　对此，农银汇理策略价值基金基金经理程涛表示，实际上在七月份市场跌至2319点之前的操作策略是比较保守的，当时是主要持有估值接近2008年低点时的大盘蓝筹，基金组合则较为抗跌，此后在加仓中则主要选择了中小盘的股票，收到了相对较好的效果。

　　仓位控制左右业绩

　　三季度以来，市场出现了久违的反弹行情，而轻仓基金的反手做多很可能是排名飞升的一个重要的原因。

　　对此，诺安基金一位负责投资的人士指出，震荡市中新基金由于“进可攻、退可守”的特点受到投资者的青睐，在六个月建仓期的庇护下新基金可以选择在下行风险中保持低仓位甚至空仓以回避风险，但在市场上行时候快速建仓以斩获超额收益，而近阶段收益较好的诺安中小盘就是这样做的。

　　实际该基金只是一个缩影。根据德圣基金研究中心最新统计，8月26日的最新仓位监测表明，扣除被动仓位变化后，181只基金主动增仓幅度超过2%，其中60只基金的主动增持超过5%，加仓基金数量及增仓幅度相比前周大幅增加。而从8月排名靠前的基金来看，仓位提升的幅度大都较快。除去华商盛世成长测算仓位为68.49%外，东吴行业轮动的测算仓位为87.90%，嘉实策略精选的测算仓位为84.63% ，而诺安中小盘相对最高，测算出的仓位约为89.40%。

　　德圣基金研究中心分析师肖锋表示，从仓位测算来看，嘉实主题精选滑落，很大程度可能也与其加仓不及时有直接关系，其8月26日的最新测算仓位约为34.07%，而该仓位在半年报披露结束时点的仓位是30.25%，因此判断很可能近期的加仓幅度并不高。不过记者注意到，相对而言，嘉实系另外两只业绩较为出色的基金目前的仓位测算也不算高，嘉实增长的测算仓位约为71.43%，嘉实服务的测算仓位大约为71.32%。

　　而在排行榜的末端，目前后五位的基金收益率已经达到了——18%一线。根据银河证券基金研究中心最新排名，截至8月31日，在“股票型基金——标准股票型基金”的排名中，排在后五位的基金及其收益率分别是宝盈泛沿海增长股票(-27.17%)、宝盈策略增长股票(-20.76%)、长城品牌优选股票(-18.94%)、国联安红利股票(-18.67%)、景顺长城蓝筹精选(-18.10%)。有趣的是，上述基金目前的测算仓位大多比排名靠前的基金要高。例如目前排名最后两位的宝盈泛沿海增长股票和宝盈策略增长股票最新的测算仓位分别是87.22%和85.53%，而最高的国联安红利测算仓位甚至高达95.57%。

　　对此，安信证券基金分析师任瞳判断，有两种可能，排名收益靠后的基金一直在很高的仓位徘徊因此没有足够的空间来踩准这轮行情；另外一种可能是加仓的快慢和时点把握不对，并没有与大盘指数的反弹相合拍。

　　基金踏空股曝光

　　东吴基金投资总监王炯在总结近期旗下偏股型基金业绩出色时表示，实际上今年以来就是把握住了三条投资主线，一是医药白酒食品饮料，二是新能源、新技术以及应用等新兴产业；三是关注具有估值优势的周期型行业以及与房地产相关行业的投资机会。

　　当外界把东吴的成功归结于基于“喝酒”、“吃药”的大消费策略取得阶段性成功之时，随着近期上市公司半年报的集中曝光，更多基金在是轮反弹中所踏空的股票集体曝光。对此，北京一位私募人士就指出，实际上公募踏空的表现分两类， 一类是成飞集成这样的股票被基金所集体踏空，而另一类例如东方园林，多数基金公司进入的时点实际已经利润微薄了。

　　同花顺金融数据统计显示，按照前复权后的价格计算，八月以来的上市公司依照涨幅百分比排名前五位的分别是成飞集成、壹桥苗业、联环药业、棕榈园林和横店东磁。这其中是基金重仓股的只有棕榈园林和横店东磁，这其中四家公司都来自于深圳的中小企业板，而统计显示，刚披露的半年报中排名前三位公司的十大流通股股东中都没有基金的身影(这其中壹桥苗业是今年七月份才上市的除外)。有趣的是，一季度时曾经持有成飞集成44.50万股的友邦华泰积极成长(排名第四)在半年报时十大流通股股东中退出前十之列。

　　根据记者的统计， 八月涨幅排在6到10位的公司分别是乾照光电、东方园林、万丰奥威、恒星科技、绿大地(这其中乾照光电是今年八月份刚上市的)。而剩余的四家中，除去东方园林、绿大地是基金的重仓股外，其余两家公司也基本被基金所一致踏空。Wind资讯统计表明，例如万丰奥威在半年报的十大流通股股东中只有一家是公募，工银瑞信核心价值股票基金当季度持有约为232.96万股，较上一季度减少持有了177.02万股，其位列于十大流通股股东的第6位，而同时还有一家社保基金持仓其中，恒星科技中十大流通股股东中清一色均为自然人股东。

　　诺安中小盘基金的基金经理表示，他是坚持自上而下的方式选股， 诸如海特高新等既有业绩有内涵，又有故事有吸引力的股票，成长性是有目共睹的，业绩表现也比较突出。

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　　信息时报讯 (记者 詹丽冬) 9月份短短3个交易日，竟有多达11家上市公司公告大股东减持，且减持力度也不小。昨日，仅友阿股份一家公司，被减持股份就达到1500万股，而在数日前的8月30日，海南航空刚被大股东减持9000万股。自中报披露后，大股东减持潮便掀起，而且时点踩得十分精准。

　　生物医药股被狂抛

　　近段时间以来，股东减持公告似乎成了上市公司公告的主旋律，每天都有多家公司发布股东减持公告。据记者统计，9月份短短3个交易日来，相继有海南航空、国际实业、中捷股份等多家公司大股东宣告减持，被减持的上市公司家数，竟多达12家。实际上，就在上市公司中报尚未披露完毕的8月份，两市就早已减持成风，8月份，被大股东减持的上市公司家数达到了32家。

　　记者发现，生物医药股近期是被减持得最多的行业个股。8月份以来，相继有中新药业、四环生物、海翔药业、吉林医药、联环药业等多只生物医药股被大股东减持。

　　减持股份均超数百万股

　　记者发现，大股东减持股数不少，基本都在数百万股到数千万股。9月份以来，除了联环药业大股东江苏联环药业集团有限公司仅减持公司股票9.3万股外，其他公司减持股数都在数百万股以上。其中减持股份占总股份比例最高的，是昨日最新公告的友阿股份，8 月24日~31日短短一周内，第二大股东上海信盟投资有限公司减持1500万股，减持比例占到了公司总股本的4.3%。

　　此外，西部材料股东浙江省创业投资集团有限公司8月中旬到9月1日间，减持公司股份524万股，占公司现有总股本的3%。国际实业被大股东新疆对外经济贸易(集团)有限责任公司减持682万股，占公司总股本比例为1.42%；海翔药业被控股股东减持308万股，占公司总股本的1.92%。减持股数占总股份超过1%的，还有吉林制药、久联发展、青岛金王等公司。

　　9月份以来，减持股份数量最多的，无疑是9月1日公告的海南航空，公司股东海航实业控股有限公司于8月30日系统减持公司股份9000万股，占公司总股本的2.1815%，减持后，仅持有公司股份18.1万股，占公司总股本的0.0044%。

　　精准减持或有猫腻

　　对比个股的走势，不难发现大股东减持的时点十分精准。如昨日刚被大股东大幅减持的友阿股份，在今年的 7月19日，也就是友阿股份IPO一年限售期刚过就沦为了股东的提款机。根据友阿股份8月19日的公告，公司第三大股东深圳市盛桥投资管理有限公司(以下简称“盛桥投资”) 和第四大股东恩瑞集团早就从这台提款机中提取了第一笔款项，其中，盛桥投资于8月17日出售880万股，占公司总股本的2.52%。

　　纵观近期被减持最多的医药股走势，自7月份大盘最低点以来，医药股连续走强，近期多只医药股均创下股价新高，如联环药业已经连续几个交易日涨停，刚刚在昨日又创新高的25.37元。海翔药业也在本周一刚刚创下27.26元的新高，四环生物、吉林医药等个股，股价也达到7月份反弹以来的高点。

　　分析人士认为，股东减持潮是在两市上市公司中报发布后开始的。从公告的情况来看，尽管8月底上市公司中报仍处密集披露期时，股东减持潮便已悄然兴起，但实际上这些被减持的上市公司的中报早在被减持之前便已披露完毕。该分析人士指出，不排除这些减持的大股东里面，有人实际上早就知道公司的中报财务情况甚至是其他利好，就是等着中报或利好发布后，再趁着上演中报及相关利好行情之机减持的情况。

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　　□晨报记者 苗夏丽

　　中小板公司向来是高管们减持的“重灾区”，根据深交所提供的数据统计，8月以来中小板公司高管们累计减持了2762.4万股，套现的金额高达7.6亿元，较7月的减持套现规模增长了6倍多。值得关注的是，一些次新股的高管和股东们居然也开始加入减持行列，预计这在未来将成为一种常态；与此同时，主板市场尽管被减持的公司数量不多，但减持的力度不容忽视。

　　减持紧跟半年报

　　就减持时机来看，不少高管们是在半年报发布后一周内开始陆续减持股份的。如天马股份8月3日发布半年报，4日即有3名高管通过大宗交易市场累计减持了512万股，套现近7000万元，并在之后的交易日中陆续在大宗市场减持，据统计，8月天马股份的6名高管累计抛售了2210万股，套现达2.28亿元。

　　沃尔核材也如出一辙，7月31日发布半年报，第二个交易日高管们便开始了减持之路，8月累计抛售1261万股，套现规模也达1.9亿元。此外远光软件、广宇集团、大立科技、浙富股份等一批公司的高管们都陆续在半年报发布后几个交易日内减持。

　　不过从上述几家公司的半年报业绩来看，除了浙富股份一家上半年净利下滑，其它多实现不同幅度的增长，其中远光软件的增幅更是超过300%，不少高管们的减持似乎是趁业绩浪而动。

　　次新股也被减持

　　新股开闸已超过一年，次新股的锁定期陆续“松绑”。首批上市的两只次新股万马电缆和桂林三金都进入了被减持的名单，其中万马电缆去年7月10日上市，今年7月30日半年报之后，5名高管就迫不及待地抛售，累计减持89万股，套现规模在1300余万元。而桂林三金也有着相似的命运，2高管8月累计减持14.25万股，套现了377.3万元。而这两家公司高管们的套现规模都远远超过他们的年薪，股权套现显然更快致富。

　　实际上，高管们的抛售还只是“毛毛雨”，一些股东的减持更加“大手笔”。如去年7月上市的友阿股份，8月遭多家机构投资者的减持，其中上海信盟投资8月24日-31日的几个交易日就减持了1500万股，占公司总股本的4.30%；深圳盛桥投资也减持了880万股。据深交所数据显示，8月友阿股份大宗交易市场的成交量在4515万股，成交规模高达9.9亿元。而友阿股份1.16亿股限售股7月19日上市以来，大宗市场共进行了54笔交易，累计减持4927万股，套现额高达10.73亿元。

　　由此看来，去年以来上市的次新股陆续进入解禁期后，来自高管们、机构以及其他股东的减持压力不容小觑。

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　　主板市场：海南航空遭大肆减持

　　从主板市场的减持情况来看，海南航空、鹏博士和中新药业成为最大的“弃儿”。尤其是海南航空，公司第七大股东海航实业控股8月30日通过上交所大宗交易减持9000万股，占总股本的2.19%，而该股当天的成交额也不过3000多万股而已，海航实业基本清空了持股，套现了5.36亿元，仅剩下18.1万股，退出前十大股东名单。

　　鹏博士的第二和第四大股东也在8月大规模减持了5394万股，套现约5.19亿元，据了解，这两家股东持有的鹏博士是2007年定向增发获得，之后经过连续的分红送转，成本已降至不足2元，而此次减持的股价都在9元以上，获利丰厚可见一斑。中新药业的大股东则通过大宗交易市场减持了3000万股，套现超过4亿元。

　　尽管从被减持的公司数量上，主板市场低于中小板，但减持的力度却不逊于中小板，首发原始股、增发获配股的解禁，对上市公司的股价和流动性无疑都是一场考验。

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　　⊙金百灵投资 秦洪

　　昨日两市大盘微幅高开，早盘冲高受阻后震荡回落，午后跳水下挫，尾盘有所回升，最终双双以小幅下跌报收，两市共成交2825.8亿元，量能相比周二大幅放大，资金大举套现离场的态势明显。据大智慧统计数据显示，昨日两市大盘资金净流出67.14亿元。

　　体现在板块中，主要是机械、医药、电子信息、房地产、交通工具等板块资金净流出居前。其中，机械板块居资金净流出首位，净流出7.48亿元，净流出最大个股为中联重科、中国一重、三一重工，分别净流出3.62亿元、0.36亿元、0.28亿元；医药板块居资金净流出第二位，净流出5.19亿元，净流出最大个股为海王生物、华神集团、华北制药，分别净流出0.47亿元、0.33亿元、0.27亿元；电子信息板块净流出5.16亿元，净流出最大个股为长电科技、风华高科、中信国安，分别净流出1.31亿元、0.60亿元、0.53亿元。

　　由此可判断，资金开始从近期的强势股中套现离场，其中医药股、电子信息股更有形成头部形态的趋势。这其实也体现在创业板等近期活跃的小盘股中。统计数据显示，创业板资金净流出0.62亿元，有58只净流出，净流出最大个股为华仁药业、向日葵、万讯自控，分别净流出0.15亿元、0.12亿元、0.10亿元。

　　不过，资金在流出强势股的同时，似乎也有向低估值以及近期涨幅不大的补涨品种流入的趋势。昨日钢铁、造纸印刷板块呈现资金净流入。其中，钢铁板块居资金净流入首位，资金净流入2.75亿元，净流入最大个股为八一钢铁、三钢闽光、宝钢股份，分别净流入0.74亿元、0.67亿元、0.63亿元。造纸印刷板块净流入0.04亿元，净流入最大个股为岳阳纸业、太阳纸业、永新股份，分别净流入0.46亿元、0.18亿元、0.12亿元。

　　由此可见，昨日的资金流向折射出短线获利盘套现的意愿渐趋强烈，从而使得昨日两市共有1200多只个股呈现资金净流出，资金净流出超千万的个股有327家，资金净流出最大个股为中联重科、天音控股等。但盘面也显示，尾市资金套现盘的抛压明显减轻，所以，不排除有资金在高位抛售之后，又在低位再度回补的可能。故对周四大盘热点的研判，不仅要考虑周三全日的资金流向，还要考虑尾盘企稳所带来的资金回补的因素。因此，在操作中，建议投资者先暂时持有调整幅度较大的前期强势股，甚至可以考虑在周四早盘低开之际适当回补仓位。

　　(大智慧资讯部提供数据)

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　　从今年5月份中旬开始，上海国资重组已经轰轰烈烈地进行了3个多月，其间先后有中华企业(600675.SH)等10家企业停牌重组，截至9月3日包括强生控股(600662.SH)等5家企业已经陆续复牌。

　　随着沪深两市中报发布完毕，在今年上半年业绩遭遇了滑铁卢的中邮系4只基金重仓豪赌上海国资重组股的动作也浮出水面。

　　以已经进入停牌阶段的百联股份(600631.SH)和友谊股份(600827.SH)为例，已披露的今年中报显示中邮核心成长、中邮核心优选和中邮核心优势分别持有4746.84万股、4474.18万股和1044.99万股，合计持有10266万股约占百联股份总股本的9.32%；三只基金还合计持有3963.87万股友谊股份，约占其流通盘的9.63%。

　　事实上，据记者不完全统计，截至第二季度末中邮系下属核心优选、核心成长、核心优势和今年5月份刚刚成立的中邮核心主题四只基金合计持有包括百联股份和上海机场(600009.SH)等15只上海国资重组概念股合计约62.98亿元市值，这约占了当时中邮系四只基金全部持股市值的22%。

　　然而，这似乎并不能够帮助中邮基金实现业绩的腾飞，去年在股基中排名第5的核心优选今年上半年的跌幅接近沪指26%的跌幅，另一只股票型基金核心成长上半年的跌幅也达到25.56%，处于全部股票型基金中垫底位置。

　　相比之下，今年5月成立的核心主题截至9月2日累计净值为1.1元，最近一个月内录得了6.09%收益率的成绩为中邮基金稍微挽回了点颜面；而中邮旗下另一只混合型基金核心优势截至9月2日的累计净值为1.097元，今年以来的累计收益率为0.61%。

　　对于中邮系来说，豪赌上海国资重组之举能够取得超额收益对于其能否咸鱼翻生起着至关重要的作用。

　　豪赌15只沪国资重组股

　　从中邮基金下属各只基金披露的信息来看，截至今年第二季度，核心成长分别持有百联股份、东方航空(600115.SH)、上海机场、友谊股份、上海机电(600835)、新世界(600628.SH)、上海九百(600838.SH)、申通地铁(600834.SH)、益民商业(600824.SH)、浦东建设(600284.SH)、东方明珠(600832.SH)和上海家化(600315.SH)等12只上海本地国资重组概念股合计约27867.561亿股，合计28.35亿元的市值约占4只基金当期持有股票市值的20%。

　　据了解，上述12家公司之中除东方航空和上海航空的重组在今年上半年完成收官之外，其他11家公司中百联股份和友谊股份已经在7月19日公布因“重大事项”停牌，而其他9只股票均存在着明确的重组预期。如上海机场早在股改中就已经承诺“可能将虹桥机场等资产注入上市公司”以提升上市公司盈利能力。

　　当然，核心成长并非单独作战，从截至第二季度末的持仓来看，中邮旗下另一只百亿基金核心优选选择了同样的操作策略，其全部持股中不仅涵盖了核心成长持有的11只沪国资重组概念股(除上海家化外)，此外还包括两只新的标的：交运股份(600676.SH)和上实发展(600748.SH)，据统计其合计持有15只沪国资重组个股近3亿股，市值约为28.92亿元，占据持股总市值27%的比例甚至还要高出核心成长7个百分点。

　　除此以外，中邮系另一只混合型基金核心优势则持有包括浦东建设、百联股份、友谊股份、新世界、益民商业、上海机场、申通地铁和金山股份(600396)8只个股约5000万股，截至6月底约5.71亿元的市值同样占据了该基金总持股市值的22%。其中金山股份为核心优势单独持有200万股。

　　而今年5月刚刚成立的股票型基金核心主题也不甘寂寞，如截至二季度末其跟随其他3只基金同时现身于申通地铁的十大流通股股东名单之中，4只基金合计持有1973.38万股约占申通地铁总股本的4.13%。

　　应当说，中邮系基金盯上上海国资重组并非一时的想法，早在2008年和2009年的年报中，中邮系两只主打基金核心优选和核心成长就分别现身于百联股份和上海机场等具有明确重组预期的上海国资股之中。

　　一般来说，中邮系往往会采取逐步加仓的策略，如核心优选和核心成长在2009年上半年分别买入721万股和591万股友谊股份；去年下半年则分别加仓至1285万股和2184万股；今年第一季度末核心优选继续加仓至1610万股，核心成长持仓不变，核心优势买入790万股。

　　当然，或许是为了配合对于大势的判断，中邮系基金在操作沪国资重组股时也会进行波段操作。其中最明显的案例则是申通地铁，2008年第四季度核心优选和核心成长分别买入582万股和283万股申通地铁，2009年第一季度加仓至1004万股和800万股之后在第二季度开始合计减仓400万股，在下半年随着股价上涨之后两只基金减仓只剩下61万股；然而在今年第二季度末中邮系4只基金却又联袂出现在申通地铁十大流通股股东行列，合计持有约1973.38万股之多。

　　不过，在今年第二季度，中邮系基金大举买入的远不止申通地铁，交运股份、浦东建设等交通类个股均为二季度首次进入。

　　需要指出的是，除却上述提及的具有重组预期的上海国资个股之外，中邮系还重仓持有部分已经完成重组的上海国资股，如去年半年中邮核心成长和核心优选大幅建仓的金枫酒业(600616.SH)，去年下半年核心优选大幅建仓的华域汽车(600741.SH)，这两家公司分别由原先第一百货和巴士股份重组而来，重组前后主营业务也出现了明显的变化。

　　偏爱商业股

　　记者统计发现，在中邮系全面布局沪国资重组概念板块的时候，其对于商业类个股出现明显的偏好。

　　以核心优选为例，从截至二季度末的持仓来看，涉及重组的上海国资商业股几乎被其全部囊括其中，分别持有4474.18万股百联股份、3046.96万股益民商业、1838.59万股上海九百和1329.26万股新世界，其合计持有市值13.68亿元约占持有沪国资重组概念股市值28.92亿元的47.3%；而核心成长持有这5只股票的市值14.2亿元占据持有全部沪国资重组概念股市值的比例甚至达到50%；此外，核心优势也持有除上述5只商业股中上海九百之外4只个股，总市值约为3.39亿元。

　　根据友谊股份8月30日发布的公告显示，其控股股东百联集团正在筹划和百联股份吸收合并友谊股份事宜，如果一旦成行，重仓持有友谊股份近4000万股的中邮系3只基金将有望获得超额收益。

　　而中邮系持有的另外三只商业股也均蕴含着重组预期。其中新世界的控股股东上海市黄浦区国资委的控股比例仅仅19.59%，这明显低于上海市国资委要求的26%的持股下限，控股股东手中拥有的大量商铺和物业给市场带来无限猜想。

　　另一只区属商业股益民商业的大股东卢湾区国资委持有的上海淮海商业集团一直被市场预期将注入上市公司；剩下地处静安区的上海九百其实已经逐步启动重组，未来重组方向则是继续剥离与主业无关资产并将控股股东九百集团的百货资产注入进来。

　　值得一提的是，上海本地另一只非国有商业股豫园商城也是中邮系基金的最爱。截至今年第二季度末，核心成长、核心优选、核心优势分别持有豫园商城3926万股、2761万股和806万股，3只基金合计持有7492.14万股，总市值高达16.57亿元之多，豫园商城也因此成为中邮基金在今年上半年仅次于哈药股份(600664.SH)和辽宁成大(600739.SH)之外的第三大重仓股，紧随其后的第四大重仓股是来自山东的潍柴动力(000338.SZ)。

　　能否翻身依然难料？

　　从三者对于中邮系净值的贡献来看，截至9月3日，哈药股份和潍柴动力今年以来股价分别上涨了24.03%和21.5%，而辽宁成大和豫园商城则分别下跌了24.03%和5.08%。

　　而在沪国资重组板块，中邮系重仓持有的上海机场、百联股份和友谊股份今年以来分别下跌了26.14%、23.42%和8.46%，上半年完成重组的东方航空则上涨了17.69%。中邮系持有的几只市值较大的商业股中新世界和上海九百上涨了3.6%和5.66%，但益民商业却下跌了10.27%，另外一些重仓的个股如上海机电、东方明珠和交运股份等今年以来均呈现下跌走势。

　　这样看来，中邮系重仓持有总市值约20%的沪国资重组概念股似乎没有能够为其带来超额收益，当然这和目前其持有的个股均未启动重组相关。据记者统计，今年5月以来展开重组的10只沪国资个股中中邮系持有的百联股份和友谊股份目前仍处于停牌状态，而其他已经复牌的强生控股等5只个股和尚未复牌的中华企业、金丰投资及广电信息的中报中均未出现中邮系的身影。

　　耗资五六十亿元豪赌沪国资重组股的中邮基金能够在下半年翻身，一定程度上取决于百联股份和友谊股份复牌后的走势，同时其他重仓持有的10多只个股能否启动重组也至关重要，毕竟如果仅仅依靠基本面支撑之下能否成功博取超额收益的愿望在如今的震荡市中实在难料。

　　截至9月2日，中邮基金旗下核心成长、核心优选和核心优势今年以来的累计收益率分别为-15.97%、-13.33%和0.61%，成立于今年5月19日的核心主题截至9月2日的累计净值为1.097元，最近一个月的收益率为6.09%。

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　　编者按：在投资路上，博闻广识，兼容并包，借鉴过往经验教训，学习高手心得尤显必要。而纵观国内资本市场，备受瞩目的投资高手应是三支历经考验、屡创佳绩的主力——社保基金、保险资金及阳光私募。他们要么嗅觉灵敏，要么独具慧眼，时常先知先觉，并敢于剑走偏锋。对此，已有部分媒体通过统计刚刚结束的半年报数据，分析各类机构的投资“喜好”，但多流于表面分析，在面面俱到的概括性描述中你看到的是“蜻蜓点水”。为此，我们重点梳理上述三类机构的最新投资思路，解剖其中重点个股，探测投资背后故事，以期给读者呈现一幅独特的投资图谱及仍可关注的投资标的。

　　社保基金 押宝十大亏损股背后有故事

　　保险资金 重仓有真伪 新疆获独爱

　　明星私募 在中小板掘金新兴产业

　　重仓股各有千秋 券商系资金二季度四面出击

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　　【深圳商报讯】出于组合管理的考虑，基金前十大重仓股往往配置权重板块较多，但基金的隐形重仓股则更多的指向中小市值为主的战略新兴产业，新兴电子设备、新型材料、环保低碳等领域的强势股成为基金经理急于配置的标的。

　　尽管证通电子披露的半年度报告显示，该股前十大流通股股东名单中仅有的两只基金几乎全部为华夏基金包揽。今年二季度，王亚伟管理的华夏策略、华夏大盘基金合计买入证通电子达到150万股。

　　但是除了王亚伟外，还有一些基金对证通电子颇感兴趣。根据基金半年度报告显示，博时基金旗下的基金裕隆在今年二季度曾大举布局证通电子，孙占军管理的裕隆基金二季度累计买入证通电子金额达到9100万元，这一金额占裕隆基金期初净值比例的2.02%，这也使得证通电子成为博时裕隆基金二季度重点买入的十五只股票之一，显然成为上述基金的隐形重仓股。

　　基金半年报显示，尽管截至二季度末，博云新材在华泰柏瑞积极成长投资组合中的净值比例仅为0.2%，但华泰柏瑞积极成长却是博云新材的第九大流通股股东。与此同时，华泰柏瑞积极成长的同门基金也在二季度扎堆博云新材。华泰柏瑞投资总监汪晖管理华泰柏瑞盛世中国基金是博云新材的第一大流通股股东，持股数占博云新材的流通股比的5.15%，此外，华泰柏瑞价值增长也持有74万股的博云新材。这意味着博云新材已成为华泰柏瑞基金的隐形重仓股。博云新材今年7月5日以来的涨幅也超过了65%。(安仲文)

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　　耿慧丽 张煦

　　“我的钢铁网”分析师朱喜安近来很关注汽车行业。因为蓬勃发展的汽车行业已经成为钢铁企业新的投资热土。国内主要的钢铁企业基本都已经在汽车行业有投资，国外的钢铁企业也很看好中国汽车领域。

　　一个最新的例证是，首钢集团参股北汽股份，成为北汽股份的第二大股东。在此之前，首钢还成立京西重工，收购国际零部件巨头德尔福的部分资产，准备在汽车零部件领域大展拳脚。

　　盯上汽车行业“大蛋糕”的不仅仅是钢铁巨头们。近日，中国石化对外宣布，其旗下的汽车行业技术合作中心与中国汽车技术研究中心建立全面战略合作关系，双方将就油品、石化产品(如塑料件)的开发与技术标准进行全方位合作。

　　与此同时，能源巨头们也在抓紧布局新能源汽车领域，中石化、中海油、国家电网等能源巨头，不仅加紧布局充电站等基础设施，甚至迈入电池、整车制造等领域。

　　有迹象显示，在经历了外商入华投资和民营资本进军的两拨投资热潮后，上游国有能源企业正掀起第三轮业外资本投资汽车行业的浪潮。

　　渗透

　　8月21日，首钢股份发布公告，声称将以持有北汽投资有限公司的23.62%的股权及部分现金投资北汽股份。首钢股份成为北汽股份第二大股东的消息传出后，原本低迷许久的首钢股票连续四日涨停。

　　钢铁行业分析师在点评此事时多持乐观态度，认为参股北汽股份对于首钢调整产品结构、加强上下游联动有帮助。首钢的汽车板块业务因此具有了向宝钢看齐的机会。

　　7月初刚挂牌我国首个 “汽车用钢开发与应用技术国家重点实验室”的宝钢，是国内钢铁企业向汽车行业拓展的 “带头大哥”。资料显示，2009年宝钢公司生产冷轧汽车板332万吨，国内市场占有率为50.1%。

　　不仅如此，2005年就开始将汽车作为钢铁主业外“适度多元化发展”重要组成部分的宝钢，专门制定了汽车零部件发展规划。随后宝钢收购加拿大汽车零部件企业COURT集团旗下两家工厂，成立NMPC公司及上海科宝汽车传动件有限公司。

　　6月初，宝钢在烟台的车轮公司成立，一期投资1.4亿元人民币，年产量为125万只车轮，最终将形成300万只乘用车、50万只商用车钢制车轮的生产能力。

　　行动的当然不止宝钢一家，7月初，在汽车用钢市场占有率第二的武钢宣布，与奇瑞公司合资兴建一汽车零部件生产基地，主要生产汽车冲压件，预计2011年投产。

　　几乎与此同时，首钢旗下的京西重工房山基地减震器工厂落成并开始安装设备，一期投资20亿元，年产减震器400万支。京西重工是首钢为了收购汽车零部件巨头德尔福资产而专门成立的企业，是首钢进军汽车领域的一枚重要棋子。

　　此外，本新日铁旗下子公司日铁商事株式会社正在为进入中国汽车零部件市场做积极的准备，其将在上海嘉定投资15亿日元，建设汽车零部件加工项目，预计2011年即可投产。

　　石化等能源汽车也没有闲着，中石化去年专门成立汽车行业技术合作中心，在与中国重汽、上汽通用五菱多家车企结成战略合作伙伴后，中石化近日又与中国汽车技术研究中心建立全面战略合作关系，在油品、石化产品等方面的研发与技术标准展开合作。在车用润滑油、车用塑料件市场随着汽车行业的蓬勃发展而日益兴旺的今天，掌握上游能源的中石化，与掌握下游汽车产品技术标准的中汽研结盟，无疑大大加强了在汽车行业的话语权。

　　能源意识突出的石化企业不仅仅盯上了传统汽车领域，刚刚起步的新能源汽车也在他们的谋划之中。中石化、中石油、中海油、国家电网等能源巨头企业，已经把充电网以及充电站设备作为下一步要抢占的市场制高点。有的企业甚至介入电池、电动车制造领域。如央企国家队两家企业中海油与中国普天集团去年9月合资普天海油，致力于新能源汽车电池、整车系统、充电站建设及运营等业务领域。

　　押注

　　这些身居垄断地位、日子过得挺滋润的能源巨头纷纷向汽车行业渗透，原因很简单，中国汽车行业良好的盈利空间与增长前景。下面一组数据很能说明问题。

　　咨询公司的研究报告显示，金融危机肆虐的2009年，中国零部件企业的利润率普遍保持在8%-10%以上，两倍于全球平均水平。

　　而与经济发展密切相关的钢铁行业则在金融危机中遭到重创，2009年，中国钢铁行业的销售利润率只有2.43%，不及全国工业销售利润率平均水平5.47%的一半。这种惨淡局面即便到了经济全面回暖的2010年也没有多大起色，今年钢铁企业的利润率仍然低于全国工业平均销售利润率。

　　“由于铁矿石原材料涨价，我国钢铁行业利润空间受到很大挤压。而目前我国钢铁行业产品结构中依然是以建筑用钢为主。随着我国经济不断发展，汽车、工程等工业类用钢比例会逐渐提升。”朱喜安表示。

　　汽车用钢属于钢铁行业技术含量高、附加值高的产品，近年，谋求产品结构升级的钢铁企业都很关注这一领域。朱喜安介绍，从2004年开始，国内钢铁企业开始采用冷轧技术生产汽车用钢，现在国内车企的车身用钢基本都在国内钢铁企业采购。钢铁企业接下来拓展的重点是发动机等关键零部件所用的特种钢材。

　　“零部件所需特种钢、优质钢附加值更高，但投入也大、技术要求更高，目前主要是国际钢铁巨头在做，这会是今后国内钢铁企业投资的重点方向。向汽车领域渗透有助于提升钢铁企业的盈利水平，国际上的发展趋势也是这样。”朱喜安说。

　　德国钢铁巨头欧洲钢铁巨头蒂森克虏伯的多元化板块业务中，钢铁主业仅占1/3左右，汽配业务是很重要的一块，目前该公司已在中国建有6家汽车零部件企业。全球第四大钢铁集团韩国浦项2008年在中国昆山设零部件厂，首次进军汽车配件行业。

　　吸引钢铁等能源巨头的不仅仅是汽车行业现在的诱人盈利水平，还有未来的增长空间。

　　中国汽车总销量去年突破1300万辆，一举超越美国成为世界第一大汽车消费国。今年有望突破1500万辆。研究机构预测，2020年我国汽车年销量有望突破4000万辆。上汽、一汽、东风、长安等大集团的发展规划都是要成为年销500万辆以上的世界级企业。

　　汽车市场的良好增长，无疑将拉动车身钢材、车用塑料件等零部件快速增长。

　　“我的钢铁网”一份研究报告测算，一辆汽车的原料中钢材占比达到72%-88%，以2009年乘用车销售1033.13万辆计算，2009年乘用车生产的用钢量约为1033.13万吨，加上汽车维修用钢1190.52万吨，整个2009年的汽车业用钢需求达到了3227.25万吨，同比上涨27.7%，远高于2000-2008年20.2%的平均增速。

　　属于石化产品之一的车用塑料件今年也呈持续升温态势，相关研究预测，今年我国车用塑料件需求量将超过260万吨，而这一数字在2005年仅为45万吨左右。

　　“汽车行业新一轮业外资本进入浪潮，而且主要是以汽车零部件领域为主。这股投资浪潮中有两股力量，一股是外商设立独资零部件企业，一股是上游能源企业向下游渗透，设立自己的汽车配件企业。”一位零部件企业负责人表示。

　　在此之前，国内汽车行业经历过两轮投资浪潮，第一轮是上世纪90年代到本世纪初，看到中国汽车市场的发展潜力，跨国车企纷纷到中国寻找机会，成立合资企业，现有的主流合资企业大多成立于这一阶段。第二轮则是民营企业进军汽车行业，2002年前后，汽车私人消费兴起，国内汽车行业增长呈井喷态势。汽车业的大好形势吸引一批民营企业进入，尤其是行业发展成熟、苦于寻求新出路的家电企业与摩托车企业。奥克斯、波导、春兰、美的等一批企业进军汽车行业。几年淘汰下来，除了吉利、比亚迪少数企业发展壮大，大多民营企业未能在汽车行业站稳脚跟，或黯然退出，或转战新能源汽车领域。

　　这一轮，则是钢铁、石化等大型上游能源企业，纷纷挺进汽车钢材配件、电池、电动车制造等领域。

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　　⊙记者 黄蕾 ○编辑 于勇 陈羽

　　屡次“先知先觉”——高位逃顶、逢低抄底，保险资金的一举一动牵动着市场的敏感神经。随着上市公司半年报的披露收官，险资选股路径一览无遗。

　　二季度，险资爱上“吃药喝酒”。相关统计数据显示，险资二季度集中增持食品、酒类、饮料、零售等消费股，及抗周期、新兴产业等个股。同时，提前“埋伏”于银行、证券等金融类个股。至于备受关注的房地产行业，险资分歧较大，减仓增仓皆有之。

　　偏爱白酒中药

　　截至今年6月30日，险资共持有378只个股。其中，保险三巨头中国人寿、中国平安、中国太保分别持有个股183只、69只、79只。在二季度中，险资增仓、新进个股分别有96只和219只；同时减仓69只个股，被减持规模最多的是万科A，共计6538万股遭中国人寿减持。

　　从行业来看，增持幅度较大的个股集中于消费类，减持的则多是金属、建筑等。对于房地产股，险资分歧较大，在大手笔减持招商地产、中华企业、香江控股等的同时，却又大量增持或新进名流置业、荣盛发展、金融街、保利地产等，凸显出险企在预判房地产调控政策上的不确定性。

　　看好消费类股票几乎成了保险公司的共识。“我们主要青睐农林牧渔业、食品饮料等通胀抵御型品种，这些行业即使在经济不乐观时仍有足够现金流。”一家保险公司投资部人士解释了其以稳为主的投资策略。

　　在378只个股中，共有复星医药、东北制药、古越龙山等83只个股被两家以上(包括两家)保险公司同时持有。其中，传统白酒行业和中药行业明显获得险资偏爱。

　　例如，在已有475万股的基础上，中国人寿又于二季度增仓贵州茅台948万股；中国太保旗下太保寿险也新进老白酒个股水井坊500万股；中国平安相中金种子酒、洋河股份，分别新进483万股、134万股。

　　另外，昆明制药、同仁堂、广州药业、中恒集团等中药行业个股也颇受中国人寿、中国人保、新华人寿等大型险企的青睐。最大手笔的要数中国人寿，在已有422万股太龙药业的基础上，中国人寿集团携旗下中国人寿股份公司合计买入1290万股，合计持有其流通股的4.16%。

　　提前“埋伏”银行股

　　通过梳理发现，二季度，保险三巨头呈现出同中有异的持仓“脸谱”。仅有1只个股“酒钢宏兴”被三巨头同时相中，三家合计新进该股1422万股。

　　不过，仍有21只个股被三巨头中的两家同时看中。从选股来看，中国人寿和中国太保思路似乎相近，共同持有百联股份、中粮屯河等13只个股；中国人寿和中国平安共同相中海峡股份等6只个股；中国平安和中国太保同时持有的股票仅陕鼓动力、中远航运2只个股。

　　值得注意的是，虽然在这波反弹行情中金融股表现相对较弱，但“先知先觉”的保险资金已经于二季度“潜伏”其中。

　　从统计数据来看，在二季度被重点增持和新进的金融股有：中国人寿通过旗下保险产品账户新进中国银行3.2亿股、新进建设银行2.3亿股、增仓民生银行2亿股，同时泰康人寿也新进2672万股南京银行。另外，光大证券、华泰证券、中信证券、招商证券等券商股也在险资二季度的增仓或新进个股行列。

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