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　　⊙记者 黄蕾 ○编辑 于勇 陈羽

　　屡次“先知先觉”——高位逃顶、逢低抄底，保险资金的一举一动牵动着市场的敏感神经。随着上市公司半年报的披露收官，险资选股路径一览无遗。

　　二季度，险资爱上“吃药喝酒”。相关统计数据显示，险资二季度集中增持食品、酒类、饮料、零售等消费股，及抗周期、新兴产业等个股。同时，提前“埋伏”于银行、证券等金融类个股。至于备受关注的房地产行业，险资分歧较大，减仓增仓皆有之。

　　偏爱白酒中药

　　截至今年6月30日，险资共持有378只个股。其中，保险三巨头中国人寿、中国平安、中国太保分别持有个股183只、69只、79只。在二季度中，险资增仓、新进个股分别有96只和219只；同时减仓69只个股，被减持规模最多的是万科A，共计6538万股遭中国人寿减持。

　　从行业来看，增持幅度较大的个股集中于消费类，减持的则多是金属、建筑等。对于房地产股，险资分歧较大，在大手笔减持招商地产、中华企业、香江控股等的同时，却又大量增持或新进名流置业、荣盛发展、金融街、保利地产等，凸显出险企在预判房地产调控政策上的不确定性。

　　看好消费类股票几乎成了保险公司的共识。“我们主要青睐农林牧渔业、食品饮料等通胀抵御型品种，这些行业即使在经济不乐观时仍有足够现金流。”一家保险公司投资部人士解释了其以稳为主的投资策略。

　　在378只个股中，共有复星医药、东北制药、古越龙山等83只个股被两家以上(包括两家)保险公司同时持有。其中，传统白酒行业和中药行业明显获得险资偏爱。

　　例如，在已有475万股的基础上，中国人寿又于二季度增仓贵州茅台948万股；中国太保旗下太保寿险也新进老白酒个股水井坊500万股；中国平安相中金种子酒、洋河股份，分别新进483万股、134万股。

　　另外，昆明制药、同仁堂、广州药业、中恒集团等中药行业个股也颇受中国人寿、中国人保、新华人寿等大型险企的青睐。最大手笔的要数中国人寿，在已有422万股太龙药业的基础上，中国人寿集团携旗下中国人寿股份公司合计买入1290万股，合计持有其流通股的4.16%。

　　提前“埋伏”银行股

　　通过梳理发现，二季度，保险三巨头呈现出同中有异的持仓“脸谱”。仅有1只个股“酒钢宏兴”被三巨头同时相中，三家合计新进该股1422万股。

　　不过，仍有21只个股被三巨头中的两家同时看中。从选股来看，中国人寿和中国太保思路似乎相近，共同持有百联股份、中粮屯河等13只个股；中国人寿和中国平安共同相中海峡股份等6只个股；中国平安和中国太保同时持有的股票仅陕鼓动力、中远航运2只个股。

　　值得注意的是，虽然在这波反弹行情中金融股表现相对较弱，但“先知先觉”的保险资金已经于二季度“潜伏”其中。

　　从统计数据来看，在二季度被重点增持和新进的金融股有：中国人寿通过旗下保险产品账户新进中国银行3.2亿股、新进建设银行2.3亿股、增仓民生银行2亿股，同时泰康人寿也新进2672万股南京银行。另外，光大证券、华泰证券、中信证券、招商证券等券商股也在险资二季度的增仓或新进个股行列。

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　　每经记者 赵笛

　　与传统意义上对“傍名牌”贴上贬义标签不同，如今，傍名牌成为多家中小板企业和创业板企业赖以上市的关键因素。

　　作为苹果手机在国内的经销商，爱屋及乌的景顺长城系基金疯狂地“爱上”爱施德(002416，收盘价47.00元)。那么，“苹果”会成为爱施德的伊甸园吗？

　　景顺长城冲着“苹果”而来

　　在刚刚公布的中报中，爱施德被多只基金关注。华夏行业精选基金以499.99万股，占流通盘12.5%的持股量排名第一。另外，景顺长城系有5只基金抱团买入其流通盘8.03%的股票。《每日经济新闻》记者发现，在网下配售名单中，并没有华夏行业精选以及景顺长城系基金的身影。这说明，机构的大举介入均是在二级市场完成。

　　为何景顺长城系有这么多基金钟爱爱施德？记者发现，景顺长城系原来是冲着苹果手机来的。

　　资料显示，景顺长城基金投资总监王鹏辉不曾一次地表达了对苹果手机的喜爱之情。早在今年2月，王鹏辉就在讨论市场机会时称，看好TMT(数字新媒体)行业，并以苹果手机为例，大谈其成功之道。他指出，“苹果的成功，不过是整合了很多的技术，做得更精细，而不是像英特尔那样有中国无法超越的技术，这样就为中国企业提供了非常大的机会，因为我们不需要在非常强的核心技术上与国外行业大佬们正面交锋，只要在差异化上做出竞争即可。”

　　而在景顺长城基金2010年7月召开的夏季投资报告会上，王鹏辉再次谈到苹果。他指出，移动运营商只是发展用户，内容提供商则一味地提供内容让别人点击。“但是苹果打破了 (这种常规)，苹果按照iPhone客户群体的性格来切分用户，针对不同的对象分层提供内容。

　　而到了8月份，王鹏辉在接受媒体采访时指出，在3G的推动下，智能手机会迎来至少三到五年的高速发展期。现在智能手机在全球手机出货量中的占比只有19.5%，而以黑莓、iPhone等为代表的高端智能手机的出货占比不到15%，所以这个市场发展空间非常大。

　　傍名牌 爱施德傍出高增长

　　景顺长城对苹果手机的喜爱溢于言表，但作为国内公募基金之一，其无法投资苹果公司的股票。然而，在A股市场，有一家公司扮演了苹果手机的代言者，这就是景顺长城抱团买进爱施德的原因。

　　一家卖手机的，能有多少技术含量呢？上市首日便低开破发，随后更是一蹶不振，爱施德似乎同时给自己和市场开了个玩笑——中报公布后，爱施德股价却连续大涨。

　　《每日经济新闻》记者发现，爱施德高增长的背后，源于“傍名牌”的成功，公司经营的各个环节都傍上了名牌。

　　在产品方面，2009年年报数据显示，公司代理三星销售额占比三星国内总销售额的35%，超过天音通信33.3%的比例，成为三星的全国第一大代理商。报告期内，爱施德更是新引入摩托罗拉品牌，形成了三星、摩托罗拉、索尼爱立信、酷派、苹果等多名牌共聚的情景。

　　在渠道方面，公司已经成为与中国移动、中国电信、中国联通深度合作的战略合作伙伴，并成为联想和华硕的全国性代理商，同时为苏宁、国美等关键客户提供手机销售渠道综合服务。

　　正是在“傍名牌”的背景下，报告期内，经济保持恢复增长，消费者购买需求得到释放，三大运营商对3G市场的推动，使得其在手机市场(尤其在高端的双模双待手机市场)快速增长。上半年，爱施德共销售手机553.71万台，同比增长39.57%；实现营业收入51.56亿元，同比增长39.98%；实现净利润3.59亿，同比增长80.32%，归属母公司股东的净利润3.02亿元，同比增长52.53%。

　　值得注意的是，同样作为手机分销商，天音控股却没有这么好的业绩。2010年中期，爱施德增值分销业务毛利率为18.9%，直供业务毛利率也为18.9%，通讯产品的总毛利率为16.18%。这些数字均较2009年年报有所增长。而天音控股通信业务毛利率仅有10.11%，通信产品销售的毛利率更是只有9.94%。两家公司盈利能力的差别可见一斑。

　　为什么同为手机分销，利润却差这么多呢？

　　“主营业务毛利率的差异主要来源于公司运营能力的不同。”海通证券批发和零售贸易行业首席分析师路颖指出，手机上游品牌商分销给下游分销商的同一机型手机，销售价基本相同。在零售终端的价格竞争激烈的情况下，分销商必须靠公司运营能力的差异来提升毛利率。路颖指出，相比天音控股，爱施德以精准的产品定位和选型、有效的市场推广和价格管控等较高的综合运营能力实现了较高的毛利率。

　　“苹果”将成公司“热门故事”

　　“苹果手机将是公司未来利润增长点和市场炒作的重点。”日前，一位私募人士在谈到爱施德时告诉 《每日经济新闻》记者，他认为，苹果手机的故事很有噱头。

　　资料显示，2006年，爱施德通过全资子公司酷动数码与苹果公司开展授权零售商和经销商合作。截至2009年底，深圳酷动已在17个城市经营68家直营店，销售额为2.8亿元，占苹果大陆零售额的30.6%，超过其他苹果核心零售商市场份额。公告显示，公司也将通过此次募集资金，计划1.5年内，在38个城市内投入新建90家酷动门店，进一步提速该业务的发展。

　　“公司是苹果数码产品国内第一大分销商。预计未来三年销售年复合增长率达100%。”

　　作为爱施德的主承销商，平安证券也对苹果手机业务十分看好。平安证券分析师张洪建指出，目前酷动的苹果授权零售店单店盈利仅500万元，还有非常大的上升空间。据国外的统计数据显示，苹果在美国开设的数码产品零售店，部分旗舰店的营业收入甚至超过同样地段的LV等奢侈品店铺。这其中和苹果优秀的店面设计及强大的品牌号召力是分不开的。

　　另外，酷动的市场总量也有着巨大的潜力。张洪建指出，从主要数码电子产品厂商中国销量在全球市场的占比来看，2009年，诺基亚中国区销量占全球的12.5%，三星中国区销量占全球的15%，而苹果中国区销售额只占到全球的1.3%，具有10倍以上的市场拓展空间。

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　　⊙记者 钱晓涵 ○编辑 于勇 朱绍勇

　　热门股、冷门股、大盘股、小盘股……与基金、社保、保险等机构投资者相比，券商系资金二季度的投资风格似乎更为灵活多变。

　　刚刚结束披露的上市公司半年报显示，二季度证券公司自营资金和集合理财资金四面出击，纷纷挑选“独门”重仓股，数家机构同时成为单一上市公司前十大流通股东的情况较少出现；机械设备、化工、交运设备、医药生物四大行业成为券商系资金重点布局的对象。

　　现身339只个股

　　聚源数据统计显示，截至6月30日，包括证券公司自营盘和集合理财产品在内的券商系资金总共出现在339家上市公司的前十大流通股股东名单之中。按照申万行业一级分类，机械设备行业最受券商系资金青睐，共有40家上市公司的前十大流通股股东出现券商身影。化工、交运设备和医药生物紧随其后，是券商系重仓持有的三大板块。

　　券商系资金买入最少的行业是采掘业，现身采掘业上市公司前十大流通股股东的仅民族证券一家。此外，黑色金属行业也遇冷落，仅新兴铸管、莱钢股份、*ST 钒钛和杭钢股份四家公司吸引券商系资金大举入驻。

　　中信证券“单干”中国重工

　　与基金业投资盛行“抱团取暖”有所不同，数家券商系资金同时成为单一上市公司前十大流通股东的情况较少出现。二季度，中信证券在中国重工上的建仓无疑是券商系资金“单干”成功的典范。

　　公开资料显示，一季度大举建仓中国重工的中信证券二季度继续加码，持股数量自6934.86万股激增至2.32亿股，流通股持股比例从原先的3.48%上升至11.66%，一举成为中国重工的第二大股东。

　　事实上，中国重工的表现也颇为“争气”。中国重工4月末股价还在6.5元附近徘徊，但5月初迎来重大资产重组，公司向控股股东定向增发置入优质资产，公司7月复牌后股价一路上扬。截至9月2日，中国重工股价升至9元，凭此一役，中信证券收益不菲。

　　光大系出击药业股

　　与其他券商相比，光大系资金似乎特别看好医药股。统计显示，二季度光大系资金“独门”重仓天方药业和恩华药业，天方药业前十大流通股股东之中有四家光大系机构，恩华药业则有三家。

　　截止6月30日，光大阳光6号、阳光1号、光大阳光3号、光大阳光2号(二期)集合资产管理计划分别持有天方药业496.64万股、438.8万股、415.57万股和217.67万股。天方药业7月2日盘中探底6.8元后股价一路上行，昨天收盘报9.98元，涨幅达46%。

　　恩华药业与天方药业的情形大致相仿，光大阳光6号、光大阳光2号、光大阳光3号二季度分别新近买入恩华药业250万股、209万股和203万股，跻身恩华药业前十大流通股股东。

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　　证券时报记者 罗 力

　　相比刘元生、柯希平等“阳光下”的超级散户，A股市场中动辄拥有上亿资金的隐形超级散户不少来历均讳莫如深，在某种意义上其实是超级“马甲”，而且还是会共同进退的一致行动人，已被人所熟知的如金顺法与金小红、莫帆系等。此外，还有哪些有可能是潜伏的“战友”呢？据不完全统计，记者发现还有几对超级散户也有可能是一致行动人，具体如下：

　　肖海东&陈国秀&杨倩

　　这三人更多时候是两两联合。据初步统计，肖海东与杨倩首次联袂出现，是在2007年三季度同时进入三普药业的前十大流通股东。此后这两人在2009年二季度同时买入中信国安，2010年二季度又携手入驻中利科技。陈国秀与肖海东的首次合作则在2009年三季度同时现身于上海物贸。经过一波拉升后，四季度末肖海东已退出上海物贸的前十之列，陈国秀则于2010年一季度退出。陈国秀与杨倩的合作则是在2010年一季度同时出现在康强电子的前十股东之列。

　　三人合作则始于2010年二季度。他们同时进入中国武夷、罗普斯金、建研集团的前十大流通股东中。不过从此前的操作来看，他们并不倾向于长期持股，大多一个季度获利后就会退出。

　　胡柏君&胡云菁

　　这二人成名甚早，在2001、2002年曾联手出击过西宁特钢，2005年二季度狙击过*ST金花，2007年以后又陆续出现在*ST 南化、三佳科技等个股前十大流通股东之列，也一度持有过上工B股。目前最新的统计表明，胡氏二人同时出现在申达股份、金丰投资的前十大股东中。此外，胡云菁还是宁通信B的第一大流通股东。

　　王可方&郭品洁

　　王可方与郭品洁于2009年一季度分别买进轴研科技95万股、100万股而入驻轴研科技前十大股东，此后一路加仓，到2010年一季度这两人均进入流通股东前三甲。而在轴研科技二季度大涨后，这两人开始大幅减持，目前双双仅持有50万股，居前十大股东的末位。在驻守轴研科技一年多后，王可方与郭品洁在二季度又瞄上了新目标——雷鸣科化。自7月反弹以来，雷鸣科化至今累计涨幅近40%。

　　王文焕&李春桐

　　王文焕与李春桐在A股市场上似乎是新参与者，二人都是在二季度进入南方建材、中水渔业前十大股东之列。同时，中水渔业的另一新进股东天津开发区德源投资发展有限公司与王文焕的持股也有重叠之处，二季度他们同步入驻*ST烽火，而天津开发区德源投资发展有限公司就是ST中源的大股东。

　　蒋水良&蒋仕波

　　这二人在2009年四季度介入安信信托，并持有至今。同时，他们在二季度新进了浙江东方二季度前十大流通股东中还出现了另一活跃的超级散户濮文。此外，蒋水良与蒋仕波曾在一季度时介入*ST合臣。

　　还有其他一些联合行动人，如濮文与周建勤、林星兰的“三人行”，高鹏与赵平的“老搭档”等(具体见附表)。需要说明的是，目前记者仅是通过观察这些个人在股票进退的重合之处，从而推断他们有可能是一致行动人，而最终的确认结果则可能与判断不一致。

　　总的来看，这些有一致行动人嫌疑的超级散户入驻个股既有基本面良好的蓝筹，也有濒临退市的ST股，但大多具有重组或注资概念。不过，普通投资者不宜过分追随交易。因为一方面这些个股的股价表现也参差不齐，与其在不确定中等待股价爆发，还不如选择一些稳定成长的白马股。另一方面，这些超级散户的共同进退究竟是“英雄所见略同”造成的还是背后有其他内幕？目前来看仍有待记者进一步跟踪。

　　部分超级散户在二季度同时持有个股一览

　　濮文、周建勤、林星兰 红太阳、银轮股份

　　肖海东、杨倩、陈国秀 中国武夷、罗普斯金、建研集团

　　王可方、郭品洁 轴研科技、雷鸣科化

　　唐珍珠、冯美华 振华科技、华联控股

　　王文焕、李春桐 中水渔业、南方建材

　　胡柏君、胡云菁 金丰投资、申达股份

　　蒋水良、蒋仕波 浙江东方、安信信托

　　陈景庚、陈锦勇 海博股份、津劝业

　　赵平、高鹏 林海股份、＊ST明科

　　数据整理：罗力

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　　⊙金百灵投资 秦洪

　　昨日两市大盘微幅高开，早盘冲高受阻后震荡回落，午后跳水下挫，尾盘有所回升，最终双双以小幅下跌报收，两市共成交2825.8亿元，量能相比周二大幅放大，资金大举套现离场的态势明显。据大智慧统计数据显示，昨日两市大盘资金净流出67.14亿元。

　　体现在板块中，主要是机械、医药、电子信息、房地产、交通工具等板块资金净流出居前。其中，机械板块居资金净流出首位，净流出7.48亿元，净流出最大个股为中联重科、中国一重、三一重工，分别净流出3.62亿元、0.36亿元、0.28亿元；医药板块居资金净流出第二位，净流出5.19亿元，净流出最大个股为海王生物、华神集团、华北制药，分别净流出0.47亿元、0.33亿元、0.27亿元；电子信息板块净流出5.16亿元，净流出最大个股为长电科技、风华高科、中信国安，分别净流出1.31亿元、0.60亿元、0.53亿元。

　　由此可判断，资金开始从近期的强势股中套现离场，其中医药股、电子信息股更有形成头部形态的趋势。这其实也体现在创业板等近期活跃的小盘股中。统计数据显示，创业板资金净流出0.62亿元，有58只净流出，净流出最大个股为华仁药业、向日葵、万讯自控，分别净流出0.15亿元、0.12亿元、0.10亿元。

　　不过，资金在流出强势股的同时，似乎也有向低估值以及近期涨幅不大的补涨品种流入的趋势。昨日钢铁、造纸印刷板块呈现资金净流入。其中，钢铁板块居资金净流入首位，资金净流入2.75亿元，净流入最大个股为八一钢铁、三钢闽光、宝钢股份，分别净流入0.74亿元、0.67亿元、0.63亿元。造纸印刷板块净流入0.04亿元，净流入最大个股为岳阳纸业、太阳纸业、永新股份，分别净流入0.46亿元、0.18亿元、0.12亿元。

　　由此可见，昨日的资金流向折射出短线获利盘套现的意愿渐趋强烈，从而使得昨日两市共有1200多只个股呈现资金净流出，资金净流出超千万的个股有327家，资金净流出最大个股为中联重科、天音控股等。但盘面也显示，尾市资金套现盘的抛压明显减轻，所以，不排除有资金在高位抛售之后，又在低位再度回补的可能。故对周四大盘热点的研判，不仅要考虑周三全日的资金流向，还要考虑尾盘企稳所带来的资金回补的因素。因此，在操作中，建议投资者先暂时持有调整幅度较大的前期强势股，甚至可以考虑在周四早盘低开之际适当回补仓位。

　　(大智慧资讯部提供数据)

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